Инфляция в России к концу 2025 года замедлится до 6–8%, прогнозируют аналитики. В феврале показатель составил 10,06%, а его пик ожидается в марте-апреле (10,2%). Затем инфляция начнет снижаться.

Основными факторами дезинфляции являются жесткая денежно-кредитная политика, охлаждение кредитования и укрепление рубля. В феврале объем выданных кредитов юрлицам сократился на 52,5% по сравнению с декабрем. В ипотеке тоже зафиксирован спад – в январе выдано на 55% меньше кредитов, чем год назад.

Однако остаются инфляционные риски. Среди них рост зарплат, дефицит рабочей силы, высокие бюджетные расходы и июльская индексация тарифов ЖКХ на 12%.

Совет директоров ЦБ 21 марта, скорее всего, сохранит ставку на уровне 21%. Весь 2025 год ставка не превысит этот уровень, а ее снижение возможно только во втором полугодии. Высокие ставки охлаждают спрос и сдерживают инфляцию, но одновременно создают риски для бизнеса, ограничивая инвестиции.

ЦБ ожидает среднегодовую инфляцию 9,1–9,8%, но к концу года показатель снизится. В дальнейшем ставка может начать снижаться, если темпы инфляции устойчиво пойдут вниз.

Минфин России завершил квартальный план по заимствованиям на внутреннем рынке, разместив с начала года ОФЗ на сумму 1,01 трлн руб. Последние аукционы привлекли в бюджет 218 млрд руб., что стало вторым по величине размещением с 2021 года.

Основными покупателями остаются банки и институциональные инвесторы, но растёт интерес частных лиц, особенно к бумагам с фиксированным купоном. Число сделок на аукционах превысило 500, а мелкие инвесторы с заявками до 100 тыс. руб. составили до 77% от общего числа сделок.

Рост интереса связан с ожиданиями смягчения политики ЦБ и снижения ключевой ставки. Доходность кратко- и среднесрочных ОФЗ достигла 15,8–19% годовых, долгосрочных — 15–16,3%. Аналитики ожидают снижение ставки до 19% к концу 2025 года, но предупреждают о возможном разочаровании в длинных облигациях из-за медленного снижения ставок.


Источник: www.kommersant.ru/doc/7552869?from=doc_lk

В январе 2025 года крупнейшие российские банки значительно увеличили объемы срочных депозитов граждан, добавив почти 900 млрд рублей. Однако Сбербанк стал исключением, у которого вкладов стало меньше на 150 млрд рублей, так как банк снизил ставки по депозитам. В то время как другие банки продолжали наращивать депозиты, Яндекс-банк оказался в числе лидеров роста, увеличив свой портфель на 14,9 млрд рублей. Это необходимо для поддержания кредитования. Остальные банки, такие как ВТБ и Т-Банк, также увеличили свои депозиты, при этом Т-Банк присоединил Росбанк.

Особенность ситуации заключается в различной стратегии банков, принадлежащих маркетплейсам. Озон-банк и Вайлдберризбанк используют другие инструменты, такие как кошельки, вместо депозитов. В частности, Озон-банк размещает средства на депозитах в ЦБ, что приносит ему доход. Яндекс-банк также использует подобные инструменты, но с большей долей направляет средства на кредитование.

Эксперты прогнозируют, что стратегия банков по депозитам будет зависеть от ключевой ставки и экономической ситуации. В ближайшем будущем банки могут сделать больший акцент на краткосрочных вкладах, снижая ставки по долгосрочным депозитам.

В конце февраля ставки по рублевым вкладам в крупнейших российских банках обновили многомесячные минимумы, что связано с ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) Центрального банка. Это следует из данных финансового маркетплейса «Финуслуги», с которыми ознакомился «Ъ». Средние ставки по трехмесячным вкладам составили 20,94% годовых, что является самым низким показателем с третьей декады ноября 2024 года. Снижение ставок наблюдается и по долгосрочным вкладам, где средняя доходность на шесть месяцев составила 21,19% годовых, а на 12 месяцев — 20,27%.

С начала года ставки по вкладам уверенно снижаются, потеряв более 1 процентного пункта за неполные два месяца. Это происходит на фоне смягчения ДКП ЦБ, который ранее проводил жесткую политику, повышая ключевую ставку до 21% в 2024 году. Однако в последние месяцы регулятор взял паузу для оценки влияния своих решений, что создало предпосылки для снижения ставок.

Крупнейшие банки, такие как Сбербанк и МТС-банк, уже подтвердили намерение снизить ставки по вкладам в марте.

В 2025 году большинство ведущих центральных банков продолжат снижать процентные ставки на фоне замедления инфляции и экономического роста. В США, еврозоне, Китае и Турции ставки будут снижаться, если не появятся новые инфляционные риски.

В январе 2025 года ставка в еврозоне снизилась до 2,9% с 3,15%, в США — до 4,5% с 4,75%, в Китае — до 3,1% с 3,35%. Однако, по мнению экспертов, дальнейшее смягчение монетарной политики не будет полностью скоординировано из-за различий в инфляционных и экономических рисках. В развивающихся странах, например, в Бразилии ставка выросла до 13,25%, а в Индии была снижена до 6,25%.

Снижение ставок продолжится в рамках мягкой посадки мировой экономики, но волатильность сырьевых товаров может повлиять на дальнейшие решения. Например, в Японии ставка была повышена до 0,5%, что является максимальным уровнем за последние 17 лет, а в России ставка остается высокой на фоне санкций.

Ожидается, что глобальная инфляция снизится до 4,2% в 2025 году, а в 2026 году — до 3,5%. Однако ставки в разных странах будут снижаться с разной интенсивностью.

Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин выразил мнение, что на ближайшем заседании совета директоров Банка России, запланированном на 14 февраля, ключевая ставка останется на прежнем уровне. Он считает, что Центральный банк должен продолжить мониторинг влияния текущей ставки и регуляторных мер на экономику, чтобы выработать сбалансированную денежно-кредитную и бюджетно-финансовую политику.

Шохин отметил, что в условиях неопределенности в экономике, а также разноречивых сигналов — замедление инвестиционной активности с одной стороны и рост индекса деловой активности (PMI) с другой — повышение ставки в феврале маловероятно. Он также добавил, что снижение ставки возможно не ранее апреля 2025 года, когда можно будет оценить влияние предыдущих мер на экономику и принять более обоснованное решение.

Ранее, в декабре 2024 года, Банк России оставил ключевую ставку на уровне 21% вместо ожидаемого повышения, что, по мнению Шохина, было разумным решением, позволяющим оценить последствия предыдущих изменений ставки.

В 2025 году, по прогнозам ВТБ, выплата процентов по вкладам и накопительным счетам в российских банках может составить до 9 трлн рублей. В 2024 году эта цифра составила 7 трлн рублей. Рост выплат в прошлом году был связан с увеличением числа открытых вкладов, а также с повышением ставок. В частности, за 2024 год клиенты ВТБ заработали 800 млрд рублей, что в три раза больше, чем в 2023 году.

Согласно данным ЦБ, общий объем средств населения на счетах в банках к декабрю 2024 года составил 53,9 трлн рублей, что на 17,6% больше, чем за предыдущий год. В 2025 году рынок сбережений в России может вырасти на 21% и достичь 68 трлн рублей, благодаря росту рублевых вкладов, которые, по прогнозам, увеличатся на 22% до 64 трлн рублей.

Одной из главных причин этого роста является высокая ключевая ставка, которая сохраняется на уровне 20–21% в течение 2025 года. В связи с этим, ставки по депозитам остаются высокими, что привлекает россиян к сбережениям. Впрочем, с декабря 2024 года ставки начали снижаться, что может повлиять на дальнейший рост рынка сбережений.

Декабрь 2024 года стал провальным месяцем для выдачи кредитов наличными: снижение по сравнению с ноябрем составило 20,3%, что является худшим результатом среди всех сегментов розничного кредитования. В денежном выражении было выдано всего 181,6 млрд руб. Это также минимальный месячный показатель за последние два года.

Средний размер кредита снизился до 125,4 тыс. руб., что стало наименьшим значением за всю историю наблюдений. Рынок продолжает испытывать давление из-за ограничений, введенных Центральным банком, а также из-за высоких ставок по кредитам.

Прогнозы на 2025 год предполагают дальнейшее снижение объемов кредитования, если не произойдут изменения в денежно-кредитной политике. Без снижения ключевой ставки и смягчения макропруденциальных мер восстановление рынка маловероятно, даже при высоком потребительском спросе. Ключевая ставка, скорее всего, останется на уровне 21% в течение всего 2025 года.

Снижение темпов кредитования может привести к росту доли проблемных ссуд, что будет зависеть от состояния экономики и уровня безработицы.

Эксперты ожидают, что рынок облигаций останется привлекательным для инвесторов. По прогнозам, доходность корпоративных облигаций в 2025 году может снизиться с 25% до 22–23% в случае стабилизации ставки. Однако сохранение высоких ставок увеличивает риск дефолтов, особенно среди компаний второго и третьего эшелонов. Ожидается, что наиболее уязвимыми окажутся заёмщики из недвижимости, торговли, ретейла и аграрного сектора.

Топ-10 облигаций надежных эмитентов с высокой доходностью:

1. Россельхозбанк, выпуск БO-12-002P (РСХБ2Р12)
ISIN: RU000A106FV6
Дата погашения: 26.06.2026
Доходность: 23,09%
Купон: 9,95% (два раза в год)
Накопленный купонный доход: ₽3,27
Цена облигации: 85,69%
Рейтинг: компании — АКРА АА (RU), НКР AA+.ru, рейтинг выпуска — АКРА АА (RU).

2. Аэрофлот, выпуск П01-БО-01 (Аэрофл БО1)
ISIN: RU000A103943
Дата погашения: 11.06.2026
Доходность: 22,54%
Купон: 8,35% (четыре раза в год)
Накопленный купонный доход: ₽6,18
Цена облигации: 84,81%
Рейтинг: компании — АКРА АA (RU), Эксперт РА ruAA, рейтинг выпуска — АКРА AA (RU), Эксперт РА ruAA.